Contingent convertible bonds and their impact on risk-taking of managers
Title (trans.)
Bonos convertibles contingentes y su impacto en las conductas de riesgo de los directivosPublisher
Elsevier España S.L.Date
2015Citation
10.1016/j.cesjef.2014.09.001
Cuadernos de Economía 38.106 (2015): 54-64
ISSN
0210-0266DOI
10.1016/j.cesjef.2014.09.001Editor's Version
http://dx.doi.org/10.1016/j.cesjef.2014.09.001Subjects
Contingent convertible bonds; Executive compensation; Incentives; Inside debt; Risk-taking; EconomíaRights
© 2014 Asociación Cuadernos de Economía. Published by Elsevier España, S.L.U. All rights reserved.Abstract
This paper discusses how contingent convertible bonds (CCB) influence the risktaking
behaviour of managers. A methodology to measure the impact is presented. The results
show that the decision of issuing CCB to finance company assets sets incentives to managers to
increase risk, if it is not adjusted to the compensation system. However, if the remuneration of
managers is adjusted simultaneously with the issuance, e.g. with internal debt, the drawbacks
of the sole compensation with stock options can be equalised. Furthermore, it was found that
CCB does have an impact on the risk-taking behaviour, while CCB does not change the incentive to increase the company value at all Se analiza cómo los bonos convertibles contingentes (CCB) influyen las conductas
deriesgo de los directivos. Se presenta una metodología para medir el impacto. Los resultados
muestran que la decisión de emitir los CCB para financiar la empresa incentiva a los directivos
a conductas más arriesgadas, si no se ajusta el sistema de compensación. Sin embargo, si la remuneracíon de los directivos se ajusta simultáneamente con la emisión, p.ej. con
deuda interna, los inconvenientes de una única compensación con opciones se compensarían. Además, hemos encontrado que los CCB no cambian los incentivos para aumentar el valor de la empresa en general.
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