Efectos y canales de transmisión del tipo de cambio sobre la producción sectorial en Colombia

Abstract

This paper estimates the effect of exchange rate on production in Colombia´s economic sectors for the period 2000-2015. In order to achieve this goal, a panel data regression model is estimated using the Fully Modified Ordinary Least Square (FMOLS) approach. This technique modifies least squares to account for endogeneity and serial correlation effects that result from cointegration between variables. This research also tries to identify the demand and supply channels that are relevant in the transmission of the effects of exchange rate on sectoral production. The results show that the exchange rate has a significant and positive effect on production in Colombia with an elasticity around 0,7, and the construction and mining sectors being the most responsive to changes in the exchange rate. It was also found that the level of international trade (aggregate demand channel) is the main explanation for the sectoral differences in the impact of the exchange rate on production

Este artículo busca determinar el impacto que tiene el tipo de cambio en el crecimiento de la producción de los sectores de la economía colombiana entre los años 2000 y 2015. Para ello se estimó una regresión con datos de panel utilizando el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios Completamente Modificados, el cual permite corregir los problemas de endogeneidad y correlación serial propios de la cointegración entre las variables. Adicionalmente, con esta investigación se pretende identificar los canales, tanto de oferta como de demanda, que son relevantes en la transmisión de los efectos del tipo de cambio a la producción. Los resultados obtenidos muestran que el tipo de cambio tiene un efecto significativo y positivo sobre la producción sectorial en Colombia, con una elasticidad alrededor de 0,7, siendo los sectores de la construcción y la minería los que más responden a variaciones en el tipo de cambio. También se encontró que el grado de comercio exterior (canal de demanda agregada) es la principal explicación de las diferencias sectoriales en cuanto al impacto del tipo de cambio sobre la producción