Analysis of the evolution of sovereign bond yields by wavelet techniques

Abstract

The term "wavelets" covers a set of resources from the mathematical analysis that has proven their efficiency in system identification on areas such as hydrology, geology, glaciology, climatology and energy resources optimization. The methodology undergone on systems engineering could be extrapolated to everything conceptualized as "complex system" whatever its nature be. The wavelet techniques provide the description of non-stationary components and the evolution of macroeconomic variables in the frequency domain. The identification of predominant frequential scales and transient effects in time series highlights the multiresolutional analysis that would be more difficult to treat with traditional methods of econometrics. A review of the literature will show the potential problems that can be solved with these techniques, including prediction of benefits calculated on the evolution of the risk premium of a country, the extraction of symmetric macroeconomic shocks in country clusters, or detection of transient effects on the mutual influence of sovereign bonds between pairs of countries, among others. The dissertation will culminate in specific applications that show the power of wavelet techniques in identifying possible determinants and correlation of the evolution of sovereign bond yields in the euro area countries.

El término ‘‘ondículas’’ cubre un conjunto de recursos del análisis matemático que ha demostrado su eficacia en la identificación de sistemas en áreas tales como la hidrología, geología, glaciología, climatología y optimización de los recursos energéticos. La metodología utilizada en la ingeniería de sistemas podría extrapolarse a todo lo conceptualizado como‘‘sistema complejo’’, fuere cual fuere su naturaleza. Las técnicas de ‘‘ondículas’’ aportan la descripción de los componentes no estacionarios y la evolución de las variables macroeconómicas en el campo de la frecuencia. La identificación de las escalas frecuenciales predominantes y los efectos transitorios en las series temporales enfatiza el análisis multi -resolución, que podría ser más difícil de tratar con el uso de métodos econométricos tradicionales. Una revisión dela literatura reflejará los problemas potenciales que pueden solucionarse utilizando estas técnicas, tales como la predicción de los beneficios calculados sobre la evolución de la prima de riesgo en un país, la extracción de los shocks macroeconómicos simétricos en los clusters del país, o la detección de los efectos transitorios sobre la influencia mutua de los bonos soberanos entre los pares de países, entre otros. La disertación desembocará en aplicaciones específicas que reflejarán el poder de las técnicas de ondículas en la identificación de posibles determinantes, y la correlación de la evolución de los réditos de los bonos soberanos en los países de la zona Euro.