Cuadernos de Economía. Número 117. 2018

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Mercados financieros: El “trilema” competencia-calidad-regulación
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Hortalà, Joan; Rey, Damià
En el actual contexto, la plena aplicación del nuevo marco normativo sobre mercados e instrumentos financieros basado en la directiva MIFID II y el reglamento MIFIR, pretende reforzar la actual regulación europea sobre mercados de valores mejorando la transparencia, la protección del inversor y persigue que la negociación organizada se desarrolle en plataformas reguladas. En este sentido, la multiplicidad de centros de negociación acarrea efectos negativos sobre la bondad de los precios de las operaciones, disminuye la liquidez y aumenta la volatilidad de las cotizaciones. La disipación de liquidez, en episodios de alta volatilidad e incertidumbre, concluye en merma de la calidad del mercado y en definitiva empeora el funcionamiento del mismo. El actual trabajo pretende de forma conceptual poner en entredicho el actual sistema ante la proliferación de nuevas plataformas de negociación y prácticas como la negociación de alta frecuencia, proponiéndose una estructura de mercado organizado que mejore el actual marco de transparencia y calidad del mercado, y en definitiva, disminuya el riesgo sistemático
Linearity and causality on the dynamic relationship between income inequality and economic growth: evidence from a high income Latin American country
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Brida, Juan Gabriel; Lanzilotta, Bibiana; Méndez-Errico, Luciana
This paper studies the long-run relationship between income inequality and economic growth in Uruguay, a high income Latin American country. Cointegration techniques are applied by using nonparametric tests and data for the period 1986 to 2014. Linearity of the relationship is tested previously to the estimation of the functional of the relationship between these variables which shows a negative linear long-run relationship between real GDP growth and inequality is obtained. To test causality, the procedure suggested by Holmes and Hutton (1990) is performed. The results find that causality is unidirectional and the effect goes from economic growth to inequality. When the test is performed in differences, significant effects can be identified in both directions. A shock (an unexpected rise or decrease) on the variation of inequality cause effects on growth variation. It follows that in the short-run inequality may affect growth, but not in the long-run, implying that the effect in this direction is transitory
Causality and the long-term relationship between external balance and public balance in the Eurozone
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Carrasco, Carlos Alberto; Hernandez-del-Valle, Adrián
After the beginning of the financial crisis, European external imbalances —mainly in the southern countries— were explicitly or implicitly linked to the behaviour of the public finances under the so-called twin deficits hypothesis. At a theoretical level, a worsening of a government’s budgetary balance exerts upward pressure on real interest rates, which attracts capital flows –because of the relatively higher returns– resulting in an appreciation of the domestic currency and a worsening of external balances. In this article, we analyse the causality and long-term relationship between external balance and some fiscal variables for a set of ten Eurozone countries. According to our results, there is no evidence of a common causality pattern between the public balance and the external balance among different groups of Eurozone countries. In addition, when the analysis is carried out at individual level, only Spain and Finland present a long-term relationship between fiscal variables and the external balance. However, these relationships do not behave as predicted by the twin deficits hypothesis. These results call into question those symmetrical fiscal policies aimed (explicitly or implicitly) at correcting external imbalances in these countries
El impacto del eWOM en los alojamientos turísticos de la economía tradicional vs. la economía colaborativa: Análisis de caso
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Jiménez García, Mercedes; Peña Sánchez, Antonio Rafael; Ruiz Chico, José
A medida que las redes sociales ganan importancia, también lo hacen la opinión de los viajeros y su influencia en las ventas en línea. En el sector del alojamiento turístico, la participación activa de esta industria en estas redes se configura pieza fundamental para la fidelización del cliente y el cumplimiento de sus expectativas. A través de este trabajo se pretende profundizar en este concepto analizando la existencia de posibles diferencias del impacto del eWOM en dos sistemas de economía de alojamientos turísticos: la tradicional, representada por la industria hotelera (en Tripadvisor) y la colaborativa, representada por el alquiler de alojamientos particulares (en Airbnb). Para ello, se empleará un análisis cuantitativo complementado con un análisis de carácter cualitativo de los comentarios en línea. Ante la complejidad y extensión de la temática, este análisis se aplica a una de las ciudades turísticas más visitadas: Barcelona. Fruto del mismo se observan importantes diferencias entre ambas economías y se establecen algunas recomendaciones para el sector
Productividad Total de los Factores en el sector manufacturero ecuatoriano: Evidencia a nivel de empresas
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Camino-Mogro, Segundo; Armijos-Bravo, Grace; Cornejo-Marcos, Gino
El objetivo de este trabajo es analizar la producción del sector manufacturero ecuatoriano y generar, a la vez, una medida de productividad empresarial, provincial, regional y de actividad industrial para el periodo 2007 – 2016. Para esto se estima una función de producción a nivel de empresa con la metodología tradicional en un marco empírico simple al estilo Cobb Douglas con los insumos tradicionales: capital, empleo y materias primas. Para esta estimación se utilizó un modelo dinámico como el GMM-SYS de tal manera que se minimizó el problema de simultaneidad y endogeniedad. Una vez estimada la función de producción se calculó la productividad total de los factores (PTF). Como principales conclusiones se obtienen que el insumo que más contribuye al ingreso por venta de las empresas es el consumo de materias primas, seguido del número de trabajadores y finalmente el de activo fijo netos, también se encuentra que la PTF presenta un patrón de crecimiento que coincide con los movimientos del PIB a lo largo del periodo, se encuentra evidencia a favor de una relación positiva entre la PTF y el tamaño de la firma y la región en la que se ubica, además se obtuvo las provincias y subsectores manufactureros más productivos del país
Assessing competition in the private banking sector in Ecuador: An econometric approach with the Panzar-Rosse model
(Elsevier España, S.L.U., 2018-10-29) Camino-Mogro, Segundo; Armijos-Bravo, Grace
This paper assesses empirically the competitive conditions in the private banking sector in Ecuador from 2000 to 2015. First, we measure the competition in the private banking sector, using the Panzar-Rosse H-statistic by the total revenue equation; we apply POLS, year fixed effects, bank fixed effects, and random effects. Second, we determine whether there is equilibrium in the long run in this sector by ROA regression equation and finally we aim to identify evidence of economies of scale in the private banking sector. In this path, we analyze three different panels, 2000 – 2015, 2000 – 2006 and 2007 – 2015. The main results indicate that private banks in Ecuador operate under monopolistic competition. In addition, this competition increased during the 2007 – 2015 period; other result shows that there is no equilibrium in the long run for this sector. Finally, there are not economies of scale, therefore we can argue that small banks do not operate with disadvantages compared to medium and large banks

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