Are official GDP growth forecasts for Latin American and Caribbean countries downward biased?

Abstract

This article presents a comparative analysis of GDP growth forecasts for 19 Latin American and Caribbean (LAC) countries, reported by the IMF and ECLAC for the period 2003---2013. Contradicting the general result of the literature that asserts that economic predictions of official organizations tend to be optimistic, our results show that during that period, one year-ahead IMF and ECLAC GDP growth forecasts were downward biased. Furthermore, the analysis of usual goodness of fit measures and accuracy tests show that ECLAC’s forecasts performed relatively better than that of the IMF during the period. Another interesting result is that no evidence was found regarding the influence of political type incentives on the bias of GDP forecasts as suggested by some authors. Instead, the results show that downward bias in projections has been strongly influenced by the underestimation of the impact of international economic factors, particularly the drastic increase in commodity export prices, on GDP growth of LAC economies.

Este artículo presenta un análisis comparativo de las proyecciones de crecimiento de PBI de 19 economías de América Latina y El Caribe, reportados por el FMI y CEPAL para el período 2003-2013. En contraste con los resultados provenientes de la literatura según los cuales las proyecciones económicas de las organizaciones oficiales tienden a ser optimistas (o sesgadas positivamente), nuestros resultados muestran que las proyecciones de «año a año» del PBI realizadas por el FMI y CEPAL se encuentran sesgadas hacia abajo. Asimismo, a partir de indicadores tradicionales de bondad de ajuste de las predicciones y de test formales de precisión se evidencia un desempeño relativamente superior de los pronósticos elaborados por CEPAL respecto de los reportados por el FMI. Otro resultado interesante es que no se ha encontrado evidencia de la influencia de incentivos de tipo político en el sesgo de las proyecciones de PBI como sugieren algunos autores. En cambio, los resultados muestran que el sesgo hacia la subestimación de las proyecciones durante el período ha estado influenciado por la subestimación del impacto de factores económicos internacionales, en especial, el aumentode los precios internacionales de productos de exportación sobre el PBI de las economías de América Latina y El Caribe.