Cuadernos de Economía. Número 119. 2019

Permanent URI for this collectionhttps://hdl.handle.net/10486/692062

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Artículos

Transmisión de los niveles de violencia a las decisiones microeconómicas de crédito . Guizar, Isai
Modelización de mercados oligopolistas: El caso de madera para suelos. España 1994-2012 . Tomé Bermejo, Fernando; Cruz Vicente, Omar de la
Modelo de volatilidad a los precios de cierre de la acción pfcemargos comprendidas entre 16/mayo/2013 al 31/mayo/2017 . Cortes García, Christian; Cangrejo Esquivel, Álvaro
Cálculo y plan. Balance de un debate a partir de las posibilidades técnicas actuale . Nieto, Maxi; Navarro, Juan F.
Análisis de la viabilidad de la utilización de índices comerciales de concesionarios de automóviles como indicadores predictores de crisis económicas: Estudio de caso comparativo de doble entrada . Gutiérrez-Aragón, Oscar-Luis; Fondevila-Gascón, Joan-Francesc; Mir-Bernal, Pedro
El sentimiento de los inversores sobre el tamaño en los múltiplos de valoración europeos . Rubio Martín, Gracia
Índice de Calidad Financiera (ICF) . Rey Miró, Damià; Piffaut, Pedro V.

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Índice de Calidad Financiera (ICF)
(Elsevier España S.L.U., 2018-12-12) Rey Miró, Damià; Piffaut, Pedro V.
Una vez desencadenada la crisis económica que comenzó a mediados del año 2007, las autoridades financieras, así como los gobiernos de las principales economías del mundo de-sarrollado, comenzaron a enfatizar la importancia de anticipar y estimar los riesgos financieros sistémicos por sobre los riesgos de un determinado sector. Más allá de la solidez macroeco-nómica, los países estarán mejor preparados para convivir con la volatilidad potencial de las afluencias de capital si tienen mercados de renta variable de mayor calidad. Asimismo, la nue-va directiva europea MIFID II (Markets in Financial Instruments Directive) que entrará en vigor a partir de enero de 2018, se inspira en las premisas de la seguridad, eficacia y transparencia del mercado hacia los inversores. El actual trabajo pretende desarrollar un indicador que re-fuerce y mida la calidad del mercado español, en particular el de renta variable, mediante el desarrollo de un nuevo indicador llamado ICF (Índice de Calidad Financiera) que muestra, de una manera objetiva, el grado de madurez y estabilidad del mercado
El sentimiento de los inversores sobre el tamaño en los múltiplos de valoración europeos
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Rubio Martín, Gracia
El objetivo de este documento es aportar una nueva perspectiva sobre los factores de control, diferentes a sector o industria, necesarios para el correcto uso de los múltiplos de valoración: MARKET-EBITDA, MARKET-SALES y MARKET-BOOK en el mercado europeo. Analiza-mos el papel del tamaño y sus interacciones con el resto de las variables, en especial aquellas relativas a rentabilidad y riesgo. Se ha desarrollado un modelo de valoración basado en datos de panel para empresas cotizadas europeas durante el período 2002-2013. Descubrimos que el tamaño incluye aspectos económicos de las empresas, pero también capta otros aspectos diferenciadores, demostrando que los inversores pagan diferente en cada ratio la misma mag-nitud económica en función del tamaño de las empresas. Por todo ello el tamaño es un factor de control importante, junto al resto de variables, para seleccionar el grupo de comparación y averiguar si una empresa está cara o barata frente a otras. Lo descrito ayuda a comprender por qué las empresas grandes evolucionan de un modo diferente a comparación de otras más pequeñas ante las mismas condiciones económicas o ciclos. El artículo está en consonancia con el marco teórico de valoración por múltiplos, así como con la teoría del efecto tamaño.
Análisis de la viabilidad de la utilización de índices comerciales de concesionarios de automóviles como indicadores predictores de crisis económicas: Estudio de caso comparativo de doble entrada
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Gutiérrez-Aragón, Oscar-Luis; Fondevila-Gascón, Joan-Francesc; Mir-Bernal, Pedro
Este artículo lleva a cabo un estudio comparativo en detalle de la evolución durante las crisis de 1993 y 2008 de varios indicadores comerciales vinculados a la actividad de los concesionarios de automóviles situados en territorios deprimidos económicamente, así como un análisis de la evolución en los mismos periodos de sus resultados financieros y de diversas variables socioeconómicas en ámbito nacional y local que pudieran afectar a su actividad. Se concluye que la observación y el análisis sistemático del deterioro que reflejan esos datos en las fases previas a las crisis deberían ayudar para pronosticar la llegada de una crisis económica que acabará afectando a más sectores económicos y a territorios geográficos más favorecidos.
Cálculo y plan. Balance de un debate a partir de las posibilidades técnicas actuales
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Nieto, Maxi; Navarro, Juan F.
La crítica a la posibilidad del cálculo económico en el socialismo ha señalado dos tipos de problemas presuntamente insolubles: uno de computación, ligado a la escala de una economía compleja (esta sería la objeción de la escuela neoclásica) y otro de disponibilidad de información (según apunta la escuela austriaca). El artículo hace balance de estas dos críticas a partir de los avances técnicos en las últimas décadas en informática, telecomunicaciones e inteligencia artificial, y defiende que ya es técnicamente posible balancear y calcular exhaustivamente costes en una economía con millones de productos distintos, sin que la existencia de procesos de mercado sea condición necesaria para generar la información que requiere una asignación eficiente de los recursos. La conclusión es que el desarrollo técnico actual abre posibilidades reales, por primera vez en la historia, para una genuina planificación socialista de la económica inspirada en las ideas de Marx
Modelo de volatilidad a los precios de cierre de la acción pfcemargos comprendidas entre 16/mayo/2013 al 31/mayo/2017
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Cortes García, Christian; Cangrejo Esquivel, Álvaro
En este trabajo se presenta un modelo que explique la volatilidad de los retornos en los precios de cierre diarios de las acciones preferenciales de la empresa colombiana de cementos Argos S.A, al tomar como referencia la volatilidad histórica y los modelos de volatilidad GARCH, TGARCH, IGARCH, EGARCH y APARCH. Así mismo, se realiza un contraste con un modelo SVt-AR(1) para determinar la efectividad del modelo seleccionado por fuera de la muestra. El modelo que mejor explica la volatilidad condicional de los retornos y realiza pronósticos de precios es el IGARCH(16,16) con algunos parámetros nulos
Modelización de mercados oligopolistas: El caso de madera para suelos. España 1994-2012
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Tomé Bermejo, Fernando; Cruz Vicente, Omar de la
Los indicadores económicos clave de la industria de los suelos de madera muestran un reducido (cuatro) número de competidores, un alto grado de concentración industrial entre las principales empresas y barreras importantes, que bloquean efectivamente la entrada de nuevos fabricantes. Este trabajo estudia modelizar el comportamiento de los cuatro principales productores (dos de parqué tradicional y dos de tarima flotante) y de los consumidores de tres tipos de suelos de madera describiendo un panorama estratégico con resultados diferentes en función del tipo de suelo (Roble básico, Roble selecto y Jatoba). Los resultados del análisis de demanda muestran que las elasticidades respecto al precio propio son relativamente altas, por lo que los productores corren el riesgo de disminuir gravemente sus cuotas de mercado, si elevan sus precios en solitario. Además, a los consumidores les cuesta distinguir entre los bienes, altamente homogéneos, de los dos productores de tarima y los dos productores de parqué. En relación al análisis de oferta, los productores de Roble fijan precios en el mismo sentido, siendo el primer productor un líder. Por contra, en el mercado de la Jatoba existe una mayor rivalidad entre los tres primeros productores, debido a la búsqueda de cuota de mercado y realizan modificaciones de precio en sentido contrario
Transmisión de los niveles de violencia a las decisiones microeconómicas de crédito
(Elsevier España S.L.U., 2018-11-16) Guizar, Isai
El presente documento analiza la premisa de que el nivel de violencia delincuencial fortalece los obstáculos al desarrollo del mercado formal de crédito. Se propone y resuelve un modelo teórico, dinámico y estocástico, que internaliza el nivel de violencia en las decisiones de crédito que el agente toma con el fin de maximizar su bienestar intertemporal. Los resultados teóricos establecen que la demanda de crédito formal se contrae en un estado de violencia relativamente alta, y que los costos no son uniformes, sino que describen una forma de U en función del ingreso. Para el análisis aplicado se utilizan datos de México, país cuyo mercado crediticio se ha mantenido históricamente rezagado y en el que la violencia ha alcanzado niveles sin precedentes recientes. La evidencia empírica provee sustento a los resultados teóricos. Incrementos en el nivel de violencia reducen la probabilidad de participar en el mercado de crédito formal, siendo los sectores ingreso bajo y alto mas sensibles que los de ingreso medio. Para que políticas de desarrollo financiero sean efectivas, es imperativo que en su diseño se reconozcan los embates de violencia

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